单日大跌16%,市值跌破1900亿!海底捞还有“泡沫”吗?

那么,海底捞为什么会一跌再跌,且没有止跌的信号呢?另外,为什么会出现这种现象,单是海底捞本身的问题吗?

单日大跌16%,市值跌破1900亿!海底捞还有“泡沫”吗?

我认为,海底捞的大跌主要分为内因和外因,且外部原因则是主要的原因。

首先,海底捞这一波下跌并非个例。

我们可以看见,从今年2月中旬开始,海底捞、呷哺呷哺、农夫山泉等食品饮料公司均出现了一波明显的下跌。例如农夫山泉下跌超过了30%,呷哺呷哺下跌超过了70%……

之所以,食品饮料行业股票出现大跌,那是因为过去的一年,因为疫情的缘故行业逻辑被重构,导致资金开始在食品饮料板块抱团,最“疯狂”的时候,海天味业的市盈率超过了100倍、农夫山泉的市盈率也超过了百倍,对于食品饮料板块而言,这样的估值明显是不合理的。

今年二月以来,市场风格转变。去年的抱团股开始出现松动,于是泥沙俱下,去年的白马股大都开始下跌,海底捞自然也没有“逃脱”的理由。

其次,因为疫情的影响,以及自身疯狂开店的原因。

自海底捞上市之后,头顶餐饮第一股的光环,其股价一路从最低15.23港元涨至最高85.77港元。反观其业绩,其2020年营收286.14亿元,但净利润只有3.09亿元。即使在疫情前的2019年,其营收为265.56亿元,净利润也只有23.45亿元。

单日大跌16%,市值跌破1900亿!海底捞还有“泡沫”吗?

很明显,就算按照疫情前的水平,海底捞的市盈率仍超过了50倍,明显高于行业平均水平。

有分析师认为,海底捞一直头顶“火锅第一品牌”的名号股价一直处于虚高状态,此次回调属于正常范畴。

除此之外,海底捞疯狂开店的策略以及翻台率降低也是不争的事实。

数据显示,2018年海底捞的门店数量为466家,但是到2020年底,海底捞的门店数量就一举达到了1298家。

前段时间,海底捞董事长张勇坦言,“盲目扩张的事情肯定会发生,一旦我整合好现在的门店,我还会扩张,因为这是我的使命。稳定了我就冲锋,不稳定了我就稳定,稳定下来就再冲锋,直到海底捞倒下来为止。”

所以,未来很长一段时间,海底捞的扩张还会继续。但是从其他企业的案例来看,疯狂的扩张并不是企业的解药,因为开店存在边际效应问题,有时候开得越多亏损就越严重。

还有就是翻台率的问题。相关数据显示,海底捞的翻台率已经从2018年的5.2次/天跌至目前的3.5次/天左右。由此可见,海底捞已经开始出现增长瓶颈。

最后,价格受限比较严重以及同质化的火锅越来越多。

单日大跌16%,市值跌破1900亿!海底捞还有“泡沫”吗?

当下从人均消费水准来看,海底捞从人均100元提到人均110元花费了四年时间,期间因为涨价问题,海底捞还向消费者公开道歉,从这个维度而言,海底捞想要通过涨价来实现业绩的增长恐怕有点难。

此外,随着海底捞的火爆,其同类型的火锅店在市场上也是越来越多,有些店的服务质量甚至不输给海底捞,这也是造车海底捞翻台率下降的原因之一。

综合而言,我认为海底捞的下跌并不会这么快就结束,目前高达513倍的市盈率仍然是一个硬伤,且当下市场环境也并不算好,海底捞想要渡过这场“难关”或许还要继续等待,等待外部环境向好,海底捞财报符合预期,那么其股价自然就会止跌。

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